南方基金李佳亮：中小创或接棒“漂亮50”

南方绝对收益基金经理李佳亮日前认为，目前一线白马蓝筹股的投资性价比、风险收益比已经大幅降低，面临回调风险。而中小创在经过一段长时间的低迷后，复苏的可能性很大。随着市场资金风险偏好的回升，未来有可能接棒“漂亮50”成为下阶段行情主力。

李佳亮预计，年内A股市场或延续震荡中缓慢上行的走势。操作策略方面，在上行过程中将继续关注结构性机会，但是在选股配置上会逐渐转移到二线蓝筹以及部分优质创业板股票。在细分行业方面，投资人可重点关注TMT板块的低位反转机会，以及有色金属行业的二浪回踩后的机会。

谈到市场的领先性指标，李佳亮认为，长期有效的领先性指标是很难找到的，真正的领先性指标只有人心。当投资者普遍悲观，以至于不提股票时，领先性指标就见底了。当投资者普遍都赚钱且信心爆棚，甚至借钱加杠杆入场，领先性指标就见顶了。至于刻画人心的指标，不同的市场时段有不同的市场指标。就当前而言，由于中小创此前长期低迷，现阶段人气的聚集非常重要，目前市场资金风险偏好的提升将对中小创的反弹起主导作用。

李佳亮认为，在科技和互联网领域里都会出现龙头公司，因为技术发展的趋势就是规模效应。创业公司形成一定的技术壁垒后，就会阻止后来的公司复制其策略。除非出现新的技术，在另外的领域内形成先发优势，才可能打破现有格局。目前新兴产业或互联网科技产业已经逐渐出现了像BAT这样的巨头化现象，相信在不久的将来，随着新兴科技产业越来越成熟，这种现象将更加常见。

对于那些热点主题品种的高估值以及业绩释放缓慢的问题，李佳亮直言，一个新主题出来总是能吸引眼球和资金，但如果过了一段时间，该主题所属公司的业绩没有显著提升，资金就可能流向其他领域。

他表示，对目前市场的热点行业及主题，给予一定的溢价是正常现象，但如果股价过度反映，大幅超出企业未来盈利水平及业绩预期，就不能盲目跟随。李佳亮管理的基金所使用的选股模型也大多基于这一原则，以因子动量为主，对于不同的因子会根据近期市场趋势给予权重上的增减，让基金及时站上当前市场的风口。