11月23日，由新三板智库、久银控股、安赐资本、德润资本及清华长三角研究院新三板服务中心等联合主办的“第二届新三板并购高峰论坛”在北京隆重举行，原中国证券业协会会长黄湘平先生、广东省创业投资协会名誉会长李春洪先生、中关村股权投资协会会长王少杰先生、中国经济体制改革研究会秘书长任俊峰先生、中国上市公司协会代表刘彦沣女士、中山大学管理学院副院长郑国坚教授、久银控股董事长李安民先生、新三板智库CEO徐舜女士、新三板智库联合创始人罗党论教授、安赐资本合伙人陈长洁先生、德润资本总裁姜茂林先生、国泰君安力鼎投资总裁段磊先生、恒丰银行首席风险官俞勇先生等出席本次论坛。论坛现场，众多机构、企业以及各路投资人等300多位来宾汇聚一堂，聚焦新三板并购，就新三板并购的新趋势、新问题、新对策展开了热烈讨论。
并购，新三板分层时代的新机遇
论坛伊始，原中国证券业协会会长黄湘平先生率先上台致辞，他认为新三板市场不仅是并购池、狩猎场，同时也有能力并购同行进行产业的整合，全球资本市场已经进入并购为主的时代。“我认为新三板就是一个市场容量不断地扩大、市场层次不断地丰富、产业链条不断地延伸、竞争机制不断地创新的并购的交易池、并购的狩猎场以及并购的价值网”。
广东省创业投资协会名誉会长李春洪先生是第二位致辞嘉宾，他表示坚定不移地看好未来新三板的并购功能，“我更希望新三板挂牌的企业能够并购场外企业或者新三板挂牌企业之间上下游并购”，“目前新三板并购制度还是有很多欠缺的，希望证监会机构、监管部门，通过建立、完善制度，为并购提供更多的工具、更多的方便”，李春洪表示，希望各个机构助力将新三板的并购功能发挥的淋漓尽致。
中关村股权投资协会会长王少杰先生是第三位致辞嘉宾，他表示快速成长的企业一定是商业、市场、资本同时进行，现在的并购时代并不都是大吃小，而小吃大才是更加令人赞叹和敬佩的。新三板企业应该要有更大的信心，同时也要具备更强的技术手段，即借助专业机构，以外部团队助力公司的成长。
中国经济体制改革研究会秘书长任俊峰先生是第四位致辞嘉宾，他指出经济结构调整十分重要，让先进的生产力并购落后的生产力，调整经济结构，改善经济环境，创新产品品种，经济体制改革永远在路上，并购永远在路上。
分层时代来临，新三板未来在何方
致辞环节后进入业界专家主题演讲环节。首先，久银控股董事长李安民先生带来了“新三板价值投资与产业整合”的主题演讲，李安民指出，新三板市场交易活跃程度远低于中小创，挂牌企业盈利能力也参差不齐，相对于中小创市场，新三板市场的估值水平明显偏低，其中，创新层更是价值洼地。新三板市场目前是Pre -IPO市场，也是主板并购的主要方向，其中创新层公司是主板上市公司并购的最佳标的；在新三板内部，基础层公司与创新层公司之间也会形成战略合作，进行并购投资，新三板并购套利是趋势,但非主流。
李安民表示，那些具有增长速度快、具有良好成长空间、高利润和市场热门概念、具有市值保护作用的行业，如互联网行业、信息技术行业，是第一个并购高发生率的行业。市值大的、大股东占比较高的、利润较多、现金较充分、业绩有下行趋势的公司或者行业成长空间较大的民营公司会成为猎人；市值较小、股份分散、机构投资者较多、利润较高的民营企业会成为猎物，他们可能隐蔽在创新层和潜在的创新层企业中。
接下来，安赐资本创始合伙人陈长洁先生从多个角度分析A股公司并购三板公司的常见问题，认为上市公司并购新三板公司特有问题包括以下几个：1、挂牌企业被收购时是否需要变更组织形式；2、控股股东、董监高限售问题；3、股东人数过多问题；4、小股东权益保护问题；5、新三板挂牌估值高于并购估值问题。
陈长洁同时指出，持续盈利能力存疑、盈利预测依据不足，定价不公允、历次转让价格估值差异过大，控制权稳定性等等一般会成为上市公司并购重组否决的理由。
“在具有投机氛围的市场，投行思维特别重要”，在一个长期具有投机氛围的金融市场，投行思维显且快！投后管理是新三板投资的核心能力！
德润资本总裁姜茂林则带来“多管齐下，并购基金破解新三板融资难题”的主题演讲，他提出中国企业并购势头强劲，并且自2013年以来，PE参与并购案例/金额逐年增长，并购基金是助推企业并购重组的重要力量，经常在并购过程中起到关键性作用。“目前资本市场存在过多的资金追逐过少的高收益资产，导致资产的预期收益率不断下行”，资金在一点一点地通过加大风险容忍度来换取高收益。三板企业并购重组频繁，2014-2016 年 6 月，新三板挂牌企业公告的重组事项共计 1688 次，其中2014年35次，2015年704次，仅2016上半年就高达 949 次，超过前两年总和。
由“PE+上市公司+政府产业引导基金”形成的产业并购基金3.0版本方兴未艾，目前通过“PE+上市公司+政府引导基金”模式展开运营的，已有恒泰艾普、洲明科技、华工科技、硕贝德等十多家上市公司，这些基金将重点投资符合国家、广东省及深圳市产业规划的战略性新兴产业，实现金融的核心，实现跨时间和跨空间的价值交换。
接下来，新三板智库CEO徐舜女士在会场正式发布“2016年新三板并购蓝皮书”并对蓝皮书内容进行提纲挈领的讲解。
徐舜女士指出，2016年1-10月新三板重大并购交易有111起，总金额334.92亿，远超2015年全年的67起并购及130.01亿的总交易金额，并且在2016年并购单笔交易金额整体大幅提升。新三板的并购，以新三板公司主动发起并购为主，且并购的目的以产业相关类的并购为主。“如果鼓励新三板企业并购，监管必然要适度、适当，监管制度更要简便、灵活和高效，才能促进新三板的并购。市场导向，让企业更低成本、更快速的形成交易，通过深化市场化的监管，让新三板市场更多的进行自发的资源整合活动。”最后，徐舜女士也对优化改进现在的新三板并购制度提出了几点意见。
2016年新三板十大并购案评选结果则由中山大学管理学院副院长郑国坚教授揭晓，并进行逐一点评。
经过专家评委团及网络投票，十大并购案获奖案例分别为：
颁奖仪式后，论坛进入圆桌讨论的巅峰对话环节。
新三板会成为上市公司并购新蓝海吗
久银控股副总裁林开涛先生、恒丰银行首席风险官俞勇先生、金元证券董事总经理孙维东先生、瑞华会计师事务所高级合伙人芦广林先生、金杜律师事务所高级合伙人蔡曼莉女士、数字政通副总裁兼董秘邱鲁闽先生参与圆桌论坛一“新三板会成为上市公司并购新蓝海吗？”，为观众呈现一场巅峰对话。会中各路人士进行了激烈的讨论，纷纷表示，主板上市公司非常希望能够通过并购来发展壮大，但新三板企业存在太多包装情况，优质公司需要谨慎挖掘。三板与主板两者差异很大，尤其是在所服务的企业上，三板主要是服务中小企业，而主板的门槛则较高，此外，三板市场需要增加投机氛围，投机氛围能够给三板带来流动性、带来活力。会中嘉宾提出建议，对于筹备IPO的新三板企业，一定要和律师做好沟通，不要随意进行变更。
并购企业中小股东权益谁保护
圆桌论坛二围绕“新三板并购，中小股东权益谁来保护？”主题，由广州证券并购融资部总经理肖尧先生作为主持，致生联发董事长卜巩岸先生、卡特股份董秘杨智明先生、东北证券股转业务总部副总经理何宇女士、金电慧眼董事长艾小缤先生、金昌投资管理合伙人隋波先生、洞见资本创始合伙人杜明堂先生作为嘉宾进行对话探讨。论坛嘉宾激烈讨论，提出保护自身利益，最根本的是要建立一个最公平公正的平台，要明智的选择一个好的投资标的，首先是要有成长性的企业。此外，学会用法律条款保护自己也十分重要。
随着圆桌对话的结束，本届并购论坛已接近尾声，参会人士意犹未尽，表示此次并购论坛嘉宾阵容十分强大，嘉宾分享及对话内容干货满满，受益良多，期待参与下一届的新三板并购高峰论坛。
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