佰川控股应邀出席“中国投资年会·北京”构建投资并购生态圈

2016年11月17日-18日，佰川控股应邀出席由投中信息、投中资本联合主办的“2016中国投资年会·北京”。本次年会以“资本折叠”为主题，聚焦并购、上市公司转型、夹层基金投资等领域，为资本市场的各方参与者构建交流平台，对资本市场的创新与发展带来了深远影响。

在年会致辞中，主办方投中信息的创始人、CEO陈颉提到，中国目前在经济转型期下，第三产业拉动经济作用强化，成为经济发展驱动力。2015年国内生产总值高达68.5万亿元，经济增速首次跌至7%以下，但是第三产业在国民经济中的占比却首次超过50%。这其中的主要增长动力是来自于消费结构升级，消费升级向着文化娱乐、医疗健康等服务领域倾斜。

而在金融市场上，从2015年12月至2016年3月，央行连续降准，释放出了流动性的信号，银行间同业拆借利率也始终保持在低水平，降低了企业的融资约束。中国买家的全球化资产配置，让海外市场备受关注。在今年第一至第三季度，全球跨境并购市场的交易总额下降了36%，但中国市场的跨境并购交易总额却是增长了1.6倍，约占同期全球跨境并购的近20%，超越美国成为全球最大买家。而海内外的估值差，则成为另外一个推动跨境并购持续升温的重要原因。从中国买家跨境并购的热门标的行业来看，包括影视、品牌服装在内的非必需消费品成为中国买家最青睐的行业，未来中国仍将是全球跨境并购的活跃主角。

本次北京年会还邀请了不久前获得第74届雨果奖最佳中短篇小说奖的《北京折叠》的作者郝景芳发表了主题演讲，在演讲中，她以中国发展研究基金会工作者、经济研究者的身份，分析了历史上第一次与第二次全球化，为劳工群体所带来的影响。而第三次全球化的浪潮中，英退欧、美国大选，已经显现出“沉默的大多数”所拥有的影响力。郝景芳呼吁，关注社会上“沉默的大多数”，关注教育、投资于“人的成长”。

东方证券首席经济学家邵宇在主题为“穿越黑天鹅湖：全球及中国宏观经济前瞻”演讲中表示，中国经济最坏的时间已经慢慢过去。现在全球经济如同一大堆主要经济体在一个黑天鹅湖里和鲨鱼一块儿游泳，这个鲨鱼就是金融风险、金融危机。“你不需要比鲨鱼游的快，但你要确保比最后两个哥们游的快一点，这给大家跨境并购提供了机会，要抓住这个机会。”

邵宇表示，大家所称的中国是新常态，其实是新的需求。新的“三驾马车”已经出现，深度城市化、大消费时代、“一带一路”引领新的全球化。传统消费升级，需要公共服务普及，需要新兴消费的科技化和互联网化，通过了足够大的空间让大家进行发挥。

全球化2.0是英国时代，全球化3.0是美国时代，这些时代都已经结束。新的需求就是新的供给，新的供给分别是新技术、新产品，包括是原创和收购来的核心技术，包括模式创新，新业态新模式新组织，更为重要的是新的智慧，做出更大改革，以适应新的成长。新的宏观调控使得原来不均衡的分布在地方政府国企杠杆进行重新调配，变得更加可持续，这里存在大量资本并购机会，“应当说盛宴已经来临，希望大家做好准备”。

佰川控股董事总经理李念勋先生认为，虽然PE机构也会结识很多的上市公司，但投中今年举办的投资年会让PE机构能够与上市公司和创业者进行零距离的互动。随着中国经济结构的转型，传统行业的上市公司确实面临着巨大的生存压力，PE机构的资金动向一直是倾向于投资未来的新兴行业，比较忽视传统上市公司的转型需求，大家都认为机构是利益的追逐者，而在未来，一家PE机构若想做大做强，必须有着更加宏大的胸怀，以产业兴邦，资本兴国的使命感，站在产业和行业的角度，帮助上市公司和创业企业搭建一条构建全球产业的通道，PE机构不仅是资金的提供者，更成为产业升级的推动者。

此外，李念勋先生还认为，在产业结构调整的趋势之下，企业转型升级的内在需求日益迫切，以并购重组为主的外延式发展战略重要性逐步凸显，在看到并购大机遇来临的同时，利用制度套利和过度投机的势力也开始苗头显现，这有碍于上市公司和产业的良性发展。

在紊乱的定价和交易机制下，市场不断寻找新的并购题材维持现有热度;部分并购不谈战略只追热点，各类概念炒作此起彼伏。早在今年6月份，证监会宣布就修订后的管理办法公开征求意见。新规调整幅度大、涉及内容多、覆盖面广，因此也被市场称之为“最严借壳新规”，新规已在9月9日正式实施。

政策和规则的调整，意在全面围堵制度套利和过度投机。具体来看，新规的主要调整内容包括了细化关于上市公司“控制权变更”的认定标准、完善关于购买资产规模判断指标、明确累积首次原则等重大修订和调整、延长相关股东的锁定期、取消借壳上市的配套融资等。同时，借壳的认定标准中保留了“中国证监会认定的其他情形”这一兜底条款，已应对条款规范。

证监会此前曾表示，将继续完善全流程监管机制，进一步规范重组上市行为，遏制虚假重组、“忽悠式”重组，加强对并购重组的信息披露和事中事后监管，切实促进并购重组更好地提升上市公司质量，促进资本市场并购重组更好地提升上市公司质量、服务实体经济发展。