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导读：
截至2016年6月27日，新三板挂牌公司7652家，总股本4602.84亿，今年年底有望突破1万家。
新三板市场的企业容量巨大，已逐步成为资本市场的重要力量，但最新的三板成份指数、做市指数不难看出，市场交易的活跃度与市场规模的落差巨大，影响了新三板市场的持续发展。
股转中心推出分层制度，对创新层进行竞价交易，市场活跃的交易才能激活价格发现的功能，新三板公司的市值才真正有意义。
在现有的协议转让和做市撮合制度下，新三板公司市值更是引起人们的关注。
正文：
企业在新三板挂牌后，成为了公众公司，进入了资本市场，企业的经营思维方式也必须从过去的“产业思维”转变到“产融互动思维”上来。
“产业思维”的重心在利润，而“产融思维”的重心则在市值。
企业若想在资本市场有所作为，不管是主板、中小板、创业板还是新三板，都须以市值管理为工作重心。
由于其它市场的流动性一般要强于新三板，企业市值有价有市，而新三板企业市值出现有价无市的概率更高，因此，新三板企业需要思考的是如何实现市值管理，成为那些有价有市的一类。
市值管理不等于股价管理，更不是简单的影响媒体舆论。市值管理的核心是价值管理，是价值创造与股东价值实现；目标是追求可持续的上市公司市值最大化；其本质是一种长效的战略管理机制！

为什么进行新三板市值管理？
1.必要性
(1)发挥新三板的融资功能。新三板企业规模小新三板挂牌企业中，中小微企业占比大，多数中小微企业家们对资本市场比较陌生，对市值管理不甚了解。同时，中小企业股本总额小股本多数在2000万以下，随便释放就会导致控股权丧失，加上企业本身没有好故事，市盈率低，融资很有限。
(2)解决流动性难题。长期以来，流动性问题一直是困扰7000多家新三板企业的一大难题。新三板定位与纳斯达克相似，纳斯达克前20%基本都做市值管理，没有做市值管理的80%的企业基本沦为僵尸股，因此可以预见的是新三板中创新层(10%)和前做市企业(占20%)会有比较好的发展，普通协议转让的80%公司难以通过新三板融资。引入做市商、冲击创新层是当下新三板市值管理的核心。
(3)没有市值管理，可能导致法律合规风险。新三板的注册制和A股的审核制构成中国资本市场制度双轨，宽进的新三板必然对应更加严格的监管，企业依托市值管理这种长效的战略管理机制，意味着可以发现并管理更多的法律风险。
2.可行性
(1)新三板资本市场持续繁荣可期。当下，战略新兴板删除、注册制延后、分层制度推出等政策均利好新三板，而竞价制度、转板制度、投资人门槛降低、公募投资新三板等政策红利呼之欲出，预计2016年新三板企业突破10000家，新三板”已是投资人眼里最有潜力、价值的市场，如此巨大的资本市场为市值管理提供了重大空间。
(2)操作空间大，市值管理可以玩出新花样。募资用途和关联交易没有特别的要求和限制，让新三板企业在市值管理中比较A股企业有更大的空间。
二、新三板怎样进行市值管理？
新三板企业市值管理的精髓就是产融互动，涉及两个运作端，即“实业端”+“资本端”。通俗地讲，市值管理就是讲故事，同时帮助把故事实现，实现企业价值的稳步上涨。讲故事是进行资本运作，把故事实现则是实业运作。

1.实业端运作
当今的时代，只埋头做自己产品，对资本运作不管不问的老黄牛企业难以做大做强，举步维艰。比如有一家上市公司，一直是行业第一，他之前一直认为自己踏踏实实做好实业，市值自然会上去。后来发现他的竞争对手通过市值管理方法市盈率比他高很多，反过来以很便宜的成本融了很多钱，再拿这些钱去做产业并购，未来可能还会超过他。
因此，市值管理要求实业端注意与资本市场的特性配合，对企业产品进行适当调整，使之符合资本市场的偏好。对实业端的调整包括改进商业模式，打造核心能力，完善企业内部治理、优化资本结构、进行盈余管理，进行产业整合重组、产品升级，上下游整合等等。
2.资本端运作
(1)一级市场运作：
通过股权手段进行业务的并购整合，通过资本手段剥离不良资产，与PE联合发起并购基金，推动企业对产业链上下游业务的整合。在并购基金并购业务的开展过程中，PE和企业发挥各自专长，各司其职，共享平台资源，推动公司的新一轮业绩增长，为企业市值增长提供吸引人的好故事。
(2)二级市场运作：
进行企业的主题概念管理，做好4R(R、AR、RR、MR，即投资者、分析员、监管机构和媒体关系)，讲好故事，同时灵活地运用限价减持、大股东(高管)增持、定增、高送转、股权质押融资、并购重组等手法。例如，在价格低于内在价值的时候做相应的合规地“买入”动作：增持、回购、股权激励，在价格高于内在价值时做合规地“卖出”动作说增发、换股并购、减持。通过管理，企业从波动的资本市场降低了融资成本，并利用资本市场对企业股权的溢价定价去换取了别的企业的资产或者股权，进而增加公司的核心竞争力，推动持续增长。
总之，市值管理是通过实业端的利润、产品、主题概念等元素的实现，推动市值增长;再通过资本端进行融资提款、重组并购等，继续推动公司实业端实力增强，不断地讲故事、实现故事，循环进行产融互动。
三、新三板--市值管理：九个环节
股改—预披—挂牌—路演—定增—并购—做市—分层—转板

股改：股改是新三板挂牌的起点，也是市值管理的起点，公司战略投资者的引入和整体资本市场战略的设计在此时就宜落定，媒体方面也可预热，法律风险的把控同步跟进。
预披：预披是社会公众可以在全国中小企业股份转让系统中看到公司的详细资料的时点，此时已开始具备公众性，媒体方面可以加强，也是为后续的路演和定增造势。
挂牌：正式成为新三板公司，成人礼，一般可以做庆功酒会和常规媒体报道，形式工作。
路演：路演是融资成功的核心环节之一，保证参会者的数量和质量，并配合良好的现场控制以及持续的投资者沟通，是公司成功融资和取得理想估值的基础。
定增：路演之后配套的投资者的持续调研和沟通，以及投资协议的签订。
并购：选择资本市场，一般会配套外延式扩张，物色具有产业链战略价值的标的，并以合理的方案进行收购。并购基本是市值管理的王冠，也是最需要舆论和法律工具保驾护航的核心节点。
做市：选择做市商，成为TOP20%;目前仅券商自营资金做市，基金子公司、期货子公司、证券投资咨询、阳光私募做市尚待落地。协调做市商介入，并调动做市商相关研究院配合财经媒体的投资题材发掘。
分层：冲击创新层，成为TOP10%;进入创新层的公司，将享受新三板整体的制度性红利。未来如果创新层推出公募基金准入、做市商扩围、投资者门口降低，则流动性不会弱于创业板和战略新兴板，否则可考虑转入深圳或上海的场内市场寻求更高估值。
转板：面向更广泛的投资者群体，更利于估值提升。

佰川博睿投资总监认为，市值是企业价值的最终体现，不是简单的管理股价，不是炒概念、讲故事。市值管理的核心是不断优化和扩大公司的资产治理以实现市值的提升。市值管理是产生价值、发现价值、宣传价值的过程，资本运作能够有效促进资产价值的提升，而资产价值的提升，则会反映在整体市值的提升。
现在是新三板发展的黄金时期，对任何一家新三板的公司而言，挂牌只不过是一个开始。市值管理才是王道。市值管理是上市公司基于公司市值信号，综合运用多种科学、合规的价值经营方式和手段，以达到公司价值创造最大化、价值实现最优化的一种战略管理行为。
市值管理是推动上市公司实体经营与资本经营良性互动的重要手段。市值管理的精髓是产融互动与循环，市值管理的核心是价值管理。任何一家公司，不论是上市的、挂牌的还是未上市、未挂牌的，都需要在两个市场进行经营，只有两个方面的相互配合、互相促进才能实现价值的提升。

佰川博睿（北京）资产管理有限公司创办于2015年，是佰川控股集团旗下的子公司之一。公司以金融产业链为核心，长期专注于上市辅导、新三板挂牌、并购重组、资产证券化等领域，为企业扩张、战略制定、融资等提供全方位的服务，从而助力企业竞争力提升与可持续发展。
目前拥有员工40余人，其中具备投资银行、IPO上市服务、新三板挂牌服务等工作经验者有20余人，资深CPA专业人士有5人，均为硕士及以上学历。
佰川博睿一直秉承着严谨的专业知识、精益求精的服务理念，通过深度把握实体经济和资本市场概况，运用各类专业金融工具，为客户企业提供并购重组、财务顾问、IPO上市、资产证券化、海外上市、新三板挂牌、新三板市值管理等服务，促进各行业创新发展和全社会资源的优化配置。
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