上半年公司实现营业收入6.55 亿元,同比增长18.96%;归属于母公司所有者的净利润为7822.32 万元,同比增长30.69%;基本每股收益0.16 元。
外延式扩张效果显著,省外收入大幅增长
上半年公司实现营业收入6.55 亿元,同比增长18.96%。其中江苏省外收入2.58 亿元,同比大幅增长53.5%,省外收入占比由上年同期的26%提高到40%。
股票
近年来公司通过并购打破“地区分割“的行业壁垒,不断开拓江苏省外业务,中西部业务成为公司业绩的重要支撑。
坚持轻资产运营,毛利率水平持续提升
由于轻质资产的设计咨询业务毛利率更高,公司坚持以设计咨询业务为核心,同时充分发挥民营设计咨询公司的优势,公司毛利率水平稳中有升。上半年,公司工程咨询业务收入占比提高到87%,毛利率水平提高1.9 个百分点至32.9%。
加快兼并购步伐,盈利能力将持续提升
公司对标国际先进企业,加快兼并购步伐,提升盈利能力。近年来公司平均每年收购2~3 个项目,通过系列并购积累丰富的并购及整合经验。未来公司将重点向上下游、环保、智能交通行业等国内外领域拓展,新业务将推动公司业绩持续快速增长。
投资建议及评级
我们预计公司2014 年收入20.2 亿元,同比增长24.5%,实现净利润231.6 百万元,同比增长20.6%,基本每股收益0.48 元。以目前价格计,对应PE 为18 倍,给予“推荐”评级。
风险提示
基建投资大幅下滑,并购及整合速度低于预期
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